파라마운트의 적대적 인수 시도, 넷플릭스의 워너 브라더스 인수 계획에 위협
넷플릭스의 워너 브라더스 인수가 파라마운트의 워너 브라더스 디스커버리(Warner Bros. Discovery)에 대한 적대적 인수 시도로 인해 중대한 도전에 직면했습니다. 이러한 움직임은 넷플릭스와 워너 브라더스 디스커버리 간의 기존 합의를 깨뜨려 미디어 환경을 재편할 가능성이 있습니다.
파라마운트의 더 나은 제안
워너 브라더스 디스커버리는 파라마운트의 적대적 인수 제안을 “회사의 더 나은 제안(Company Superior Proposal)”으로 판단했습니다. 이는 파라마운트가 주당 31달러의 현금을 제안하여 넷플릭스의 주당 27.75달러 입찰을 초과했기 때문입니다. 이 거래에는 2026년 9월 30일 이후 지연될 경우 주당 분기별 0.25달러의 티켓팅 수수료와 규제 당국이 거래를 막을 경우 70억 달러의 해지 수수료가 포함됩니다. 워너 브라더스 디스커버리는 넷플릭스에 28억 달러의 해지 수수료를 지불해야 하는데, 파라마운트는 이를 기꺼이 부담하겠다는 입장입니다.
넷플릭스, 즉각적인 제안 상향 거부
파라마운트의 더 나은 제안 통지를 받은 후 넷플릭스는 입찰가를 올릴 수 있는 4일의 영업일이 있었습니다. 그러나 넷플릭스는 같은 날 그렇게 하지 않기로 결정하여 파라마운트가 워너 브라더스 디스커버리를 인수할 수 있는 길을 열었습니다.
파라마운트 제안의 재정적 지원 및 구조
파라마운트의 제안에는 오라클의 공동 창립자이자 CTO인 래리 엘리슨과 관련 신탁이 워너 브라더스 디스커버리의 부채에 대한 지분 투자를 약속하는 내용이 포함되어 있습니다. 엘리슨 신탁과 래리 엘리슨은 파라마운트 대출 은행에 필요한 지급 능력 증명서를 지원하기 위해 457억 달러를 약정하고 있습니다. Bank of America Merrill Lynch, Citi, Apollo는 575억 달러의 부채 약정을 제공하고 있습니다. 파라마운트는 또한 워너 브라더스 디스커버리의 글로벌 리니어 네트워크(Global Linear Networks) 부문의 실적을 제외하는 “회사에 중대한 부정적 영향(Company Material Adverse Effect)” 정의를 제안했습니다.
파라마운트의 최초 적대적 인수 시도
파라마운트의 최초 적대적 인수 제안은 넷플릭스와 워너 브라더스 디스커버리가 최종 합의에 도달한 직후인 12월 8일에 이루어졌습니다. 파라마운트는 워너 브라더스 디스커버리 주식 1주당 30달러를 제안하여 넷플릭스의 제안보다 높은 가격으로 주주들에게 어필하고자 했습니다. 계획된 분할 후 워너 브라더스를 인수하려 했던 넷플릭스와 달리, 파라마운트는 워너 브라더스 디스커버리 전체를 인수할 계획입니다.
파라마운트의 미디어 자산
파라마운트는 Paramount+, Pluto TV, CBS, Nickelodeon, Comedy Central, MTV, Showtime을 포함한 여러 스트리밍 서비스 및 텔레비전 채널을 소유하고 있습니다. Paramount+는 2026년 1월에 가격 인상을 계획하고 있으며, 광고 지원 요금제는 8.99달러, 광고 없는 요금제는 13.99달러로 인상될 예정입니다.
넷플릭스의 이전 워너 브라더스 디스커버리와의 합의
넷플릭스와 워너 브라더스 디스커버리는 이전에 넷플릭스가 워너 브라더스를 인수하기 위한 최종 합의에 12월 5일 도달했습니다. 이 거래는 워너 브라더스 디스커버리가 워너 브라더스와 디스커버리 글로벌로 분할되는 것에 달려 있었으며, 2026년 3분기에 완료될 것으로 예상되었습니다. 이 거래는 또한 규제 승인, 주주 승인 및 기타 종료 조건을 필요로 했습니다.
넷플릭스의 원래 제안 상세 내용
넷플릭스는 워너 브라더스 디스커버리 주식 1주당 27.75달러를 제안하여 주식 가치를 약 720억 달러, 총 기업 가치를 827억 달러로 평가했습니다. 워너 브라더스 디스커버리 주주들은 주식 1주당 23.25달러의 현금과 4.50달러의 넷플릭스 보통주를 받게 됩니다.
인수 시도 배경
로이터 통신은 넷플릭스가 12월 5일 워너 브라더스 디스커버리와 독점 협상에 들어갔다고 보도했습니다. 이에 앞서 넷플릭스, 파라마운트 스카이댄스, 컴캐스트가 예비 인수 제안을 제출했습니다. 블룸버그 통신은 넷플릭스가 규제 당국이 거래를 막을 경우 50억 달러의 해지 수수료를 제안했다고 보도했습니다. 미국 감독 조합(Directors Guild of America)도 잠재적 인수에 대한 우려 사항을 논의하기 위해 넷플릭스와 만날 계획이었습니다.
워너 브라더스 디스커버리의 전략적 검토
워너 브라더스 디스커버리는 10월 21일 회사 전체 인수 또는 워너 브라더스와 디스커버리 글로벌의 분리 인수를 평가하고 있다고 발표했습니다. 이 검토는 주주 가치를 극대화하기 위해 시작되었습니다. 회사는 여러 당사로부터 “자발적인 관심(unsolicited interest)”을 받았으며 대체 분리 구조의 가능성을 열어 두었습니다.
파라마운트 스카이댄스의 이전 관심
월스트리트 저널은 파라마운트 스카이댄스가 9월에 워너 브라더스 디스커버리 인수를 평가하고 있다고 보도했습니다. 블룸버그 통신은 워너 브라더스 디스커버리가 10월에 파라마운트 스카이댄스의 주당 20달러 제안을 거부했다고 보도했습니다. 데드라인은 파라마운트가 넷플릭스와 컴캐스트의 경쟁 제안이 심각한 규제 문제를 제기한다고 주장했다고 보도했습니다.
워너 브라더스 디스커버리의 계획된 분할
워너 브라더스 디스커버리는 6월 9일 워너 브라더스와 디스커버리 글로벌이라는 두 개의 별도 상장 회사로 분할할 의사를 발표했습니다. 워너 브라더스는 Warner Bros. Television, Warner Bros. Motion Picture Group, DC Studios, HBO, HBO Max, Warner Bros. Gaming Studios를 소유하게 됩니다. 디스커버리 글로벌은 CNN, 미국의 TNT Sports, Discovery를 소유하게 됩니다.
워너 브라더스 디스커버리의 형성
워너 브라더스 디스커버리는 AT&T가 WarnerMedia 사업부를 분사하여 Discovery와 합병한 후 형성되었습니다. 이 과정은 2021년에 시작되어 다음 해에 완료되었습니다.
애니메이션 분야에서 Warner Bros. Japan의 역할
워너 브라더스 디스커버리는 수많은 애니메이션 작품에 관여하는 제작사인 Warner Bros. Japan을 소유하고 있습니다. Warner Bros. Japan은 *Is It Wrong to Try to Pick Up Girls in a Dungeon?*, *Food Wars! Shokugeki no Soma*, *JoJo’s Bizarre Adventure*, *Record of Ragnarok*, *SPY x FAMILY*와 같은 인기 시리즈를 포함하여 80개 이상의 애니메이션 타이틀을 제작했습니다. 이 회사는 또한 일본 작품의 해외 및 국내 실사 영화 제작을 담당합니다. Warner Bros. Japan은 연간 애니메이션 제작량을 5개에서 10개 이상으로 늘릴 계획입니다.
HBO Max의 스트리밍 콘텐츠
HBO Max는 GKIDS의 “전체 Studio Ghibli 영화 라이브러리”를 포함하여 다양한 소스의 콘텐츠를 제공합니다. 출시 당시 Crunchyroll, Cartoon Network, Adult Swim, Rooster Teeth도 이 서비스를 통해 콘텐츠를 제공했습니다. HBO Max는 출시 이후 여러 차례 구독 가격을 인상했습니다.
